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红利的现值山东企业老板手机号码,山东工商资料,山东企业名录

时间:2019/3/12 8:35:08

对结果的总结,现在的现金流为2美元山东企业老板手机号码,山东工商资料,山东企业名录,六个月后,各个头寸的现金流
都互相抵消了,也就是说实现了2美元的现金流入但是没有相应的现金流出。投资者
都会追求这种套利利润,直到买卖的压力使得等式2 0 - 1成立为止。

表20-5 套利策略

头寸即期现金流六个月后的现金流
ST< 1 0 5 ST≥1 0 5 
购买股票-11 0 ST ST 
贷款1 0 5美元/ ( 1 . 1 0 2 5 )1 / 2= 1 0 0美元+ 1 0 0 -1 0 5 -1 0 5 
出售看涨期权+ 1 7 0 -(ST -1 0 5 ) 
购买看跌期权-5 1 0 5-ST 0 
合计2 0 0 

2 0 - 1式实际上只对山东企业老板手机号码,山东工商资料,山东企业名录有效期内不分发红利的情况适用,但可以很直接地将其推广到
股票支付红利的欧式期权情况。看涨期权与看跌期权平价关系的更一般的公式是:

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第20章期权市场介绍

531 

P=C-S0+ P V (X) + P V (红利) (20-2) 
其中,P V (红利)是在期权有效期内股票山东企业老板手机号码,山东工商资料,山东企业名录所收到的红利的现值。如果股票不支付红
利,则2 0 - 2式变成2 0 - 1式。
注意到这个一般公式也适用于除了股票外其他资产为标的物的欧式期权,我们只
须让该资产在期权有效期内的收益代替2 0 - 2式中红利的位置。例如:债券的欧式看跌
期权与看涨期权就满足同样的平价关系,只是债券的息票收入代替了公式中的红利。
但是这个一般化公式只适用于欧式期权,并且只有在每个头寸都持有到期时,2 0 - 2 
式等号两边所代表的两种资产组合的现金流会相等。如果看涨期权或看跌期权在到期日前
的不同时间被执行,则不能保证甚至期望收益是相等的,两种资产组合会有不同的价值。
利用图2 0 - 2中I B M期权的真实数据,我们看一下平价关系是否成立。二月份到期
的执行价格为1 0 5美元的I B M股票看涨期权价值5美元,有效期共4 3天,而对应的看跌
期权价值为5 . 2 5美元,I B M股票的价格为104.312 5美元,短期利率为4 . 9%,在1月8日
到期权到期日这段时间内不支付红利,根据平价关系,我们发现有
P=C+ P V (X)-S0+ P V (红利) 
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